- Harold James*
Ενώ ο πρόεδρος των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ δεν έχει αφήσει καμία αμφιβολία για την αγάπη του για τους δασμούς, ο κόσμος εξακολουθεί να περιμένει να δει τι ακριβώς θα κάνει. Έχει ονομάσει την Κίνα, τον Καναδά και το Μεξικό ως πρώτους στόχους του, αλλά μένει να φανεί αν θέλει ένα γκραν σλαμ ή περισσότερα μέτρα υπό όρους που συνδέονται με άλλα ζητήματα πολιτικής (όπως η απόκτηση του TikTok). Προς το παρόν, το μόνο σίγουρο είναι ότι η κυβέρνησή του θα χρησιμοποιήσει δασμούς για να αποσπάσει παραχωρήσεις όπου μπορεί.
Το ζήτημα είναι περίπλοκο, ωστόσο, επειδή οι δασμοί αλληλεπιδρούν στενά με άλλα στοιχεία της οικονομικής πολιτικής, όπως η συναλλαγματική ισοτιμία. Θεωρητικά, οι υψηλότεροι δασμοί θα μειώσουν τη ζήτηση εισαγωγών και θα ωθήσουν τη συναλλαγματική ισοτιμία, καθιστώντας τελικά τα ξένα αγαθά φθηνότερα. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο ο Τραμπ υποστήριξε προηγουμένως ότι οι δασμοί στην πραγματικότητα δεν κοστίζουν τίποτα στους Αμερικανούς, με το σκεπτικό ότι οι εμπορικοί εταίροι της Αμερικής είναι αυτοί που πληρώνουν.
Ωστόσο, τις εμπορικές πολιτικές και τις πολιτικές συναλλαγματικών ισοτιμιών γενικά χειρίζονται διαφορετικές υπηρεσίες –τα Υπουργεία Εμπορίου και το Υπουργείο Οικονομικών, αντίστοιχα– και οι συγκρούσεις ήταν συχνά χαρακτηριστικό των αλληλεπιδράσεών τους. Στη δεκαετία του 1930, ο κόσμος κατέληξε βαθιά διχασμένος επειδή οι εμπορικοί διαπραγματευτές ισχυρίστηκαν ότι δεν μπορούσαν να κάνουν τίποτα έως ότου καθοριστούν οι συναλλαγματικές ισοτιμίες, ενώ οι νομισματικοί αξιωματούχοι υποστήριξαν ότι δεν ήταν δυνατός ο διακανονισμός ως προς τη συναλλαγματική ισοτιμία μέχρι να υπάρξει γενικό άνοιγμα του εμπορίου. Στην περίπτωση αυτή, ο προστατευτισμός κλιμακώθηκε.
Περιπλέκοντας περαιτέρω τα πράγματα, ένας άλλος μηχανισμός ήρθε έκτοτε στο προσκήνιο: το ισοζύγιο πληρωμών. Δεδομένου ότι μια χώρα με μεγάλο εμπορικό έλλειμμα, όπως οι Ηνωμένες Πολιτείες, πρέπει να πληρώσει για τις εισαγωγές της με κάποιο τρόπο, βασίζεται σε ξένους για να αγοράσουν τους τίτλους της ή να επενδύσουν στις εταιρείες της. Αυτές οι εισροές ξένων κεφαλαίων προς τις ΗΠΑ τρέχουν σε πολύ υψηλά επίπεδα, επειδή οι Αμερικανοί δεν αποταμιεύουν πολύ. Η χώρα εισάγει αποταμιεύσεις από τον υπόλοιπο κόσμο για να πληρώσει το εμπορικό της έλλειμμα. Εάν δεν το έκανε, οι Αμερικανοί θα έπρεπε να καταναλώνουν λιγότερα, κάτι που θα αντιμετωπιζόταν ως πτώση του βιοτικού τους επιπέδου.
Οι υψηλότεροι δασμοί θέτουν σε κίνδυνο αυτή τη ρύθμιση, επειδή οι ΗΠΑ χρειάζονται ξένες επενδύσεις για να οδηγήσουν τη μελλοντική τους ανάπτυξη. Ο πρώην Πρόεδρος Τζο Μπάιντεν κατάλαβε ότι το ξένο κεφάλαιο ήταν απαραίτητο για να «δημιουργηθεί καλύτερα» και ο Τραμπ πρέπει να γνωρίζει ότι δεν μπορεί να πραγματοποιήσει την υποσχεθείσα «χρυσή εποχή» χωρίς αυτό. Ίσως αυτός είναι ο λόγος που μερικοί από τους πρώτους καλεσμένους του στον Λευκό Οίκο ήταν ο Masayoshi Son του ιαπωνικού επενδυτικού γίγαντα SoftBank, ο Πρόεδρος της Oracle και ο Διευθύνων Σύμβουλος του OpenAI, οι «άνθρωποι με πολλά χρήματα και υψηλής ποιότητας» πίσω από ένα νέο εγχείρημα 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων ( Stargate) για τη δημιουργία υποδομής AI.
Η ειρωνεία πρέπει να είναι προφανής. Η προσπάθεια του Τραμπ να διεκδικήσει εκ νέου την κυριαρχία και να εγκαινιάσει μια «νέα εποχή εθνικής επιτυχίας» εξαρτάται από τον ίδιο συνδυασμό τεχνολογίας και παγκοσμιοποιημένης χρηματοδότησης που διέβρωσε την αμερικανική μεσαία τάξη και μετέτρεψε πολλούς Αμερικανούς σε ψηφοφόρους Τραμπ. Αλλά αυτή η εξάρτηση από το παγκόσμιο κεφάλαιο δεν είναι απλώς ειρωνική. Αφήνει επίσης την Αμερική ευάλωτη. Αν τα ξένα χρήματα στερέψουν, το υπεσχημένο θαύμα του Τραμπ θα γινόταν εφιάλτης.
Μια πρώιμη προειδοποίηση θα ήταν εάν οι αγορές ομολόγων αγχωθούν για την ικανότητα της Αμερικής να αποπληρώσει το μεγάλο χρέος που έχει συσσωρεύσει. Από το 2022, όταν η πρωθυπουργός του Ηνωμένου Βασιλείου Liz Truss έκανε ένα παρόμοιο στοίχημα για την ανάπτυξη, η αγορά ομολόγων επέστρεψε ως μια δύναμη που ακόμη και οι Αμερικανοί δεν μπορούν να αγνοήσουν. Το «υπερβολικό προνόμιο» της έκδοσης του κύριου παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος δεν σημαίνει ότι μπορείτε να κάνετε απολύτως οτιδήποτε. Το συναίσθημα της αγοράς μπορεί να αλλάξει, και όταν συμβαίνει, είναι συνήθως αρκετά δραματικό – όπως το 1931 ή το 1971. Η αξιοπιστία μπορεί να πέσει θύμα καχυποψίας και αμφιβολίας εν μία νυκτί, ειδικά σε έναν κόσμο όπου το δολάριο ΗΠΑ έχει χρησιμοποιηθεί για διάφορους πολιτικούς σκοπούς.
Η ξένη χρηματοδότηση θα μπορούσε επίσης να μειωθεί εάν το λαμπρό μέλλον που έχει υποσχεθεί φαίνεται ξαφνικά υπερβολικό ή εάν η τεχνολογία απογοητεύσει. Πολλοί επενδυτές ανησυχούν ήδη ότι οι σημερινές υψηλές αποτιμήσεις για τις μετοχές τεχνολογίας μπορεί να υποδηλώνουν φούσκα. Ένα μεγάλο στοίχημα σε αυτόν τον πιθανό νέο κινητήρα ανάπτυξης θα απαιτήσει τεράστιες επενδύσεις, αλλά εάν η φούσκα σκάσει, πολλά έργα θα γίνουν λανθάνοντα περιουσιακά στοιχεία.
Ένας άλλος λόγος για τον οποίο η ξένη χρηματοδότηση θα μπορούσε να σταματήσει είναι ότι ορισμένες κυβερνήσεις παρεμβαίνουν για να σταματήσουν τους πολίτες και τις επιχειρήσεις των χωρών τους να επενδύσουν στις ΗΠΑ. Αυτή είναι μια πιθανή απάντηση σε έναν νέο εμπορικό πόλεμο ή ένα ισχυρό καθεστώς δολαρίων. Εάν το γαλλικό κρασί, τα γερμανικά αυτοκίνητα ή τα κινεζικά αυτοκίνητα, τα αεροσκάφη και οι ηλιακοί συλλέκτες δεν μπορούν να πωληθούν ανταγωνιστικά στην Αμερική, αυτές οι κυβερνήσεις μπορεί να αρχίσουν να σταθμίζουν τις επιλογές τους και πρόσωπα όπως ο Son θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν περισσότερα εμπόδια στην προσπάθεια να φέρουν θέσεις εργασίας και επενδύσεις στις ΗΠΑ.
Στην πραγματικότητα, ένας από τους ευκολότερους τρόπους για να επηρεάσουν οι κυβερνήσεις τις διασυνοριακές ροές κεφαλαίων είναι να αναθεωρήσουν τον τρόπο φορολογίας των ξένων επενδύσεων. Με τους αμερικανικούς τεχνολογικούς γίγαντες να διαμαρτύρονται ήδη στον Τραμπ για τη δυσμενή φορολογική μεταχείριση που λαμβάνουν αλλού, ιδίως στην Ευρώπη, η φορολογική πολιτική θα μπορούσε να γίνει ένα ακόμη οπλισμένο ζήτημα. Ο παγκόσμιος ελάχιστος εταιρικός φόρος που έχει διαπραγματευτεί ο ΟΟΣΑ είναι σαφώς υπό απειλή, καθώς ο Τραμπ και οι Ρεπουμπλικάνοι του Κογκρέσου φαίνεται πρόθυμοι να μειώσουν τους εταιρικούς φόρους όσο περισσότερο μπορούν.
Εάν το κάνουν, οι Ευρωπαίοι μπορεί να έχουν ακόμη περισσότερους λόγους να αντεπιτεθούν αυξάνοντας τους φόρους όχι μόνο στις ξένες εταιρείες στην Ευρώπη, αλλά και στις επενδύσεις των εταιρειών και των πολιτών τους στις ΗΠΑ. Κάτι τέτοιο θα μπορούσε να εκτρέψει ορισμένους ευρωπαϊκούς πόρους πίσω στην Ευρώπη, ενώ θα καταστήσει ακόμη πιο δύσκολο για τις ΗΠΑ να εξισορροπήσουν το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών τους.
Η οικονομική μόδα είναι μεταδοτική. Είναι μόνο θέμα χρόνου να ακολουθήσει κάποιος τη λογική του Τραμπ και να προτείνει ένα σχέδιο για να «κάνουμε την Ευρώπη μεγάλη ξανά». Μια κρίση χρέους των ΗΠΑ θα μπορούσε να είναι το στρεβλό αποτέλεσμα της εκστρατείας της κυβέρνησής του κατά της παγκοσμιοποίησης.
*Ο Χάρολντ Τζέιμς είναι καθηγητής Ιστορίας στο Πανεπιστήμιο του Πρίνστον
Πηγή: www.socialeurope.eu
